文藝復興基金8大分析

1995年拍攝第一部57分鐘的短片《小山回家》得了香港映像節的大獎。 2006年憑借《三峽好人》榮獲威尼斯國際電影節金獅獎及洛杉磯影評人協會獎最佳外語片獎。 2010年，洛迦諾國際電影節授予他終身成就金豹獎，成為有史以來獲此殊榮最年輕的電影人。 舒琪：文藝復興基金會理事，本名葉健行，香港影視導演、影評家。 高中時代起開始為雜誌寫影評，後入香港大學英文系。

陳省身西蒙斯定理是陳省身在63歲時候，和西蒙斯共同努力出來的。 黎曼不斷地開拓了數學的空間，龐加萊把數學的平面和空間推廣到了N維。 這一年，32歲的陳省身在美國普林斯頓高階研究所完成了關於高斯-博內公式的簡單內蘊證明，這篇論文被譽為數學史上劃時代的論文，這是陳省身一生中最重要的數學工作，因此，他後來被國際數學界尊稱為“微分幾何之父”。 陳-西蒙斯理論討論的也是類似龐加萊定理的東西，最近20年，該理論被應用在很多領域，其中比較重要的是關於宇宙起源的超弦理論和黑洞理論，陳-西蒙斯定理在天體物理中的應用被稱為陳-西蒙斯量子場理論。 文藝復興基金 1970年，法瑪出文《有效資本市場之理論和實證研究回顧》提出有效市場理論。

文藝復興基金: 避險基金/對沖基金優點

我特地去看最後一晚的「作品演」，十組學員的作品融合影像、音樂、文字，還有劇場、舞蹈，大部份的作品都相當有感染力，並且結構完整，讓黃耀明、陳冠中及黃志淙等評審相當感動——才幾天便拼湊出如此水平的作品，不容易。 是次創作諷刺大眾對外來訊息不加以分析思考：第一節諷刺部份人囫圇吞棗地借用前人的措詞來表達自己；第二節啟發自電影“Forrest Gump”的跑步情節，亦呼應著高行健的作品《車站》的一些說法。 作品前段說的是「人云亦云」，後段想問「主流意見又真的比少數的看法更有理據嗎？」最後我組以入營以來對文藝創作的體會，真情剖白作結。 包括「文字之夜」，由鄧小樺、張鐵志、葛亮等擔任表演嘉賓；「音樂之夜」，由人山人海 文藝復興基金 & Friends 擔任表演嘉賓；「影像之夜」，《三生三世聶華苓》放映及導演分享會。

西蒙斯一方面累積財富，但更熱衷於數學教育，他在成立文藝復興科技公司前就是教數學，在管理公司營運期間，2001年曾到清華大學做過學術報告，並捐款設立了陳 -西蒙斯樓 (Chern-Simons Hall ) 專家公寓。 他低調，極少接受採訪，今年4月最近一次受訪是談數學教育。 彭博針對西蒙斯的報導中，認為他的演算法正如當年在軍中擔任破譯密碼的工作一樣，在雜音中分辨出真正的訊號，在股票市場裡面也一樣，股價決定於基本面、資金面以及衝動的投資人交互影響的結果，演算法必須在這些動態中分辨出有用的訊號來加以預測股價動向。 今年已經79歲的西蒙斯本身為基金公司的老闆、富比士富豪排行榜的常客，他旗下基金的超級獲利成績勝過索羅斯的量子基金，被彭博形容為「黑箱」，因為那充滿了神祕的演算法、套利模型讓外界難以看透，正如西蒙斯的神秘背景一樣。 為了建立這些程序模型，復興公司僱傭了大量的非金融背景的專業人士，包括數學家，物理學家，社會學家和統計學家。

文藝復興基金: 美元

1994年，美聯儲連續6次加息，而大獎章基金淨賺了71%；2000年，科技股股災，標普指數下跌了10%，大獎章基金更是大獲豐收，淨回報98.5%；2008年，全球金融危機，各類資產價格下滑，大部分對沖基金都虧損，而大獎章賺了80%。 20年來，西蒙斯的復興科技對沖基金在全球市場進行交易，並且使用了複雜的數學模型去分析並執行交易，其中很多過程已經完全自動化了。 復興科技公司使用了程序模型來預測那些易於交易的金融工具價格。

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• 後來，西蒙斯搖身一變，成為現代版梅迪奇（Medici），資助數千所公立學校數學老師與理化老師的薪水、研發自閉症療法、拓展人們對生命起源的了解。
• 具有獨立精神、自由思想的文藝創作，是公民社會和文化公民權的重要基礎。
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我聯繫上的人詳述文藝復興幾個最重大的突破，也分享晚近的幾樁事件，其中的戲劇性曲折和陰謀詭計超乎我的想像。 在此之前，西蒙斯和他的代表人也早就跟我說過不會幫忙。 文藝復興基金 我打給文藝復興高層和西蒙斯身邊人的電話、寄過去的電郵，都被已讀不回（包括我本來認為是朋友的人也是），就連西蒙斯的死對頭也在他的要求下懇求我不要找他們，彷彿他是得罪不起的黑手黨老大。 2021年無極資本取得令人驚豔的成長，旗下的Infini Master Fund上漲了96%，幾乎每個月都在漲，而且夏普率（Sharpe Ratio）高於5。

文藝復興基金: 基金“飯圈化”火熱背後的冷思考

韓寒：文藝復興基金會理事，中國著名作家、中國職業拉力賽及場地賽車手。 曾經入選TIME雜誌「2010全球最具影響力百人榜」。 文藝復興基金 黃耀明：文藝復興基金會理事長，香港著名歌手、作曲人、製作人，香港傳奇樂隊「達明一派」靈魂人物，「人山人海」音樂製作公司董事長，進念二十面體成員。 其專輯《我的廿一世紀》曾獲「華語音樂傳媒大獎」頒發世紀十年卓越粵語專輯獎。 文藝復興基金會以香港為基地，聯合兩岸四地民間力量，支持獨立文藝創作，鼓勵優秀新創作人，培養獨立文藝觀眾，以期推動多元，尋找浪潮。 無論在香港，還是台灣、中國內地，越來越多音樂人不滿流行音樂產業的種種規限，選擇直面社會公義，傾聽大眾，為民歌唱。

另外，文藝資助計畫屬年度活動，由基金會屬下專業委員會評定資助項目及資格，鼓勵年青獨立創作，資助計畫包括出版音樂專輯、虛構類文學作品、非虛構採訪文學寫作、微電影及紀錄片製作等。 基金會亦會與各地文化機構合作舉辦「音樂創意營」、「文學大講堂」及「影像大師班」等講座與工作坊，分享優秀作品的賞析，啟發潛在的獨立創作者。 理事由音樂、影像與文學等專業領域內具成就並超越本地發展的知名人士，聯同對基金會的運作提供常態性資金支持的人士擔任。

文藝復興基金: 什麼是碳信用？

但由此得到的股票價格可能取負值，顯然與實際不符。 1654年，帕斯卡從前無古人後無來者的幾何角度開發了機率思維的模型。 伯努利和惠更斯在帕斯卡研究的基礎上，將機率論應用到賭博上。 伯努利定力了連續複利的公式，他還發現了常數E，後來被他的徒弟尤拉釋出到世界上。 最近的是基礎模型的理論，量子力學的理論，夏農是資訊學之父，後來是楊振寧的理論，量子力學之前對演算法影響的是英國人喬治布林。

如果巴黎多雲，法國市場走高的可能性會低於晴天時 。 這不是一個大的賺錢訊號，因為準確率不過是略高於50% 。 但Peter Brown 認為：如果有好的強訊號，早就被人交易掉了，所以絕大部分訊號都是這樣的準確率水平。 文藝復興所做的就是找很多很多這樣的訊號（因子），90多個數學和物理PhD就是整天做這個的。 如下圖（來源：《資產定價的行為方法》），展示了1996年S&P500 index 與其期貨、期權隱含的風險中性期貨價格之間的異常現象。 期權隱含的風險中性期貨價格應當與期貨價格一致，而由於股息的預期，現貨S&P500指數應當與二者有價差。

文藝復興基金: Q: 台灣人很喜歡買配息基金，避險基金有可能月配息嗎？

內部大獎章基金的持有期較短，能夠迅速應對市場波動；這個基金還有較高槓杆，在市場反彈時能放大回報。 文藝復興基金 外部的幾支基金都是長期持有證券（6個月到一年），不夠靈活。 文藝復興科技公司致投資者的一封信顯示，該公司旗下3只對普通投資者開放的基金自2020年12月1日以來遭遇了至少50億美元的贖回。 其中2020年12月份淨贖回18.5億美元；2021年1月份淨贖回 19億美元；2021年2月計劃再贖回16.5億美元。

“大獎章”是一個多策略的量化基金，其投資的資產類別／市場／策略／算法都是完全保密的 文藝復興基金 (即所謂的黑盒子) 。 除了文藝復興公司內部的高層，沒有其他人知道關於該基金的任何內部訊息 (甚至其報酬都只有他們自己知道) 。 早在其他人還在仰賴直覺、本能、老派研究方法做預測的時候，西蒙斯就已經決定挖掘堆積如山的數據、運用高等數學、研發最先進的電腦模型。 到二○一九年初，避險基金等量化投資人（quantitative investor，或稱「寬客」〔quant〕）已經成為市場最大宗交易者，掌控股市三成交易，不論是散戶投資人或是傳統投資券商，量化投資的比例都居首位。 企管碩士（MBA）過去很不屑仰賴科學和系統方法來投資，他們自信滿滿的認為有需要程式設計師時再聘雇就行了，如今這句話輪到程式設計師說了，如果他們還需要企管碩士的話。

文藝復興基金: 全球避險基金排名Top10

曾經是數學教授的西蒙斯，可說是現代金融史上最成功的交易人。 一九八八年至今，文藝復興的旗艦基金，也就是「大獎章」（Medallion）避險基金，平均年報酬率高達六六％，投資獲利累積超過一千億美元（請見附錄一，上面有這個數字的計算方法），投資圈無人能望其項背，華倫． 達利歐（Ray Dalio）都看不到他的車尾燈（請見附錄二）。

據外媒報導，俄羅斯數字發展部長沙達耶夫（Maksut Shadayev）坦言 ，俄羅斯沒有工廠能製造CPU，一批委託國外製造的晶片，受到制裁影響無法出貨。 據了解，俄國有數家本土業者能設計處理器，但必需仰賴台積電代工，俄羅斯最先進的晶圓廠只能生產90奈米製程晶片（台積電約2004年研發出90奈米），而該國設計最複雜的CPU則採用台積電16奈米製程打造。 台灣美食在世界上相當知名，五花八門的餐點與小吃，再加上經濟實惠的價格，讓享用台灣美食成為許多外國旅客來台的「必做事項」。

文藝復興基金: 共同基金歷史

據知情人士透露，文藝復興科技的偏多基金今年截至10月底下跌了約20%。 這家管理資金750億美元機構的市場中性基金同期下跌了約27%，其全球股票基金下跌了約25%。 這些千奇百怪的ETF中，以二○年績效及成立時間、基金規模來看，國內投資人最可注意的是「只投資新上市股」的這檔ETF：「文藝復興IPO ETF」。 這檔ETF由研究IPO領域的俄羅斯投資銀行文藝復興資本，於一三年在美國發行，追蹤的指數就是文藝復興資本所編製的「文藝復興IPO指數」。 從2002年底至2005年底，規模為50億美元的大獎章基金已經為投資者支付了60多億美元的回報。 1990年大獎章的淨回報為55.9%；翌年39.4%；之後的兩年分別是34%和39.1%。

文化是有力量的，它的力量或許不是講清一個道理，而是給你一個自由的選擇、空間和情感。 基金會以「文藝獨立、自由復興」作為宗旨，因為，自由是很容易失去的。 藝術家不能只顧自己的作品，還要考慮自己作品所產生的社會效應，以及作為公民社會的一分子，怎樣爭取自己的權利，這整個是三位一體的。 從廣義上說，每個人都不能逃離政治，你不關心政治，政治也會來找你。 設置文化政策這個組別，是源於我們基金會的重要理念，民間要有獨立的文藝創作，要有獨立的對於文化政策的態度和思考。

文藝復興基金: Q: 投資避險基金之前，要問經理人哪些問題？

聊點專業金融的事兒，我們判斷一個投資組合往往採用夏普比率 作為指標，用來衡量收益和波動性關係。 夏普比率是由諾貝爾獲得者威廉夏普 1966 年提出的。 文藝復興基金 西蒙斯還幹了件非常厲害的事兒，因為現行演算法運作良好，他和布朗一商量，讓新員工研發新的演算法，並且投入部分資金到加拿大、日本、英國、德國，中國香港、芬蘭、瑞士。 這顯然和西蒙斯自己的偏好有關係，他曾經說過：我們不要數理邏輯不好的學生。

其實看到上面避險基金指數的報酬率及走勢你會發現，避險基金雖然也追求高報酬，但好的避險基金通常更在意風險。 在2009年以後，股票市場呈現大多頭，到2019年為止10年多上漲約350%，但避險基金指數則是僅上漲90%，原因是最近10年美國的大型股真的太強。 許多避險基金可能也就3~6人，而其中基金經理人是基金成效好壞的關鍵，他的策略直接影響成敗，團隊人越多不見得越好，如果不是國際上的大型基金，一般大多不超過10人。

文藝復興基金: 避險基金績效曝光：橋水慘賠，量化巨頭文藝復興摔榜外

由前密碼破解者Jim Simons創立的該基金公司告訴投資者，其虧損是由於在3月份市場暴跌時避險不夠以及4月至6月的大盤反彈中又過度避險。 之所以發生這種情況，是因為模型對最初的問題「過度補償了」。 美國聯準會（Fed）、英國和歐洲等主要經濟體央行，上週一致調升利率，並重申明年的鷹派立場，全球股票基金遭遇創紀錄的419億美元資金外流，專家警告，由於2022年許多懸而未決的問題，投資人應該準備面對2023年艱難的開局。 LCH Investments 數據顯示，自 1975 年創立以來，橋水共為客戶賺得 497 億美元的總收益，位居全球頂級對沖基金之首，但統計沒有包含文藝復興科技的業績。 美林美銀稱，截止上周三的一周內，投資者向股票基金投入了 332 億美元，創歷史新高。

他的投入雖然價值連城，卻引發單一個人該不該享有如此龐大影響力的疑慮，同樣受到質疑的，還有他的資深高階經理人羅伯特． 莫瑟（Robert Mercer，目前已不是文藝復興共同執行長，但仍是該公司的資深員工）的影響力。 川普二○一六年贏得總統選戰最關鍵的人，他是川普最大的金主，一手拔擢沒沒無聞的史蒂夫． 康威（Kellyanne Conway），將他們安插進川普的競選團隊，協助度過一段艱困的競選時期。

該過程的條件機率僅僅與系統當前的狀態相關，而與過去或未來的狀態無關。 西蒙斯最著名的研究成果是發現並實踐了幾何學的測量問題，1974年，他與陳省身聯合發表了論文《典型群和幾何不變式》，創立了著名的Chern-Simons理論。 該幾何定律假設宇宙由無數在多維空間不斷震盪的細小能量弦組成，對理論物理學具有重要意義，被廣泛應用到從超引力到黑洞的各大領域。 1976年，西蒙斯獲得了5年頒發一次的維布倫（Veblen）獎（37歲）。 西蒙斯獲得的獎叫維布倫幾何獎（Oswald Veblen Prize in Ueom-etry）美國數學會頒獎，分別在1964年和1966年頒獎，以後每5年頒獎一次。

文藝復興基金: 文藝復興基金會

當然，大獎章的支持者們也很容易反駁：大獎章早就把投資人的資金退回了，現在基金運營的資金似乎都是員工自己的錢，沒有騙人的動機。 你需要有獲得全美數學界皇冠維布倫（Veblen）獎的頂級數學家的創始人，需要組建一個30%擁有自然科學博士學位的頂級大腦團隊，覆蓋數學、理論物理學、量子物理學和統計學等領域，研發出複雜且可以自我學習的算法。 需要有 3 萬多台伺服器每天能處理30萬億 Byte 的資訊，尋找市場中潛在的錯誤定價，並從中盈利。 〔記者陳柔蓁／台北報導〕疫情重創台灣藝文產業，許多團體紛紛面臨歇業危機，鴻海教育基金會今日宣佈將贊助12個親子藝文團體，共購入1千張門票，邀請弱勢兒童觀賞藝術表演，共同推動兒童防疫版「文藝復興」。 後來，西蒙斯搖身一變，成為現代版梅迪奇（Medici），資助數千所公立學校數學老師與理化老師的薪水、研發自閉症療法、拓展人們對生命起源的了解。

Hubner 對此持有一定的異議，但對背後的風險持肯定態度。 彭博社在一月底公布全亞洲的對沖基金2021年排名，以香港為總部的無極資本（Infini Capital）表現相當亮眼，高達96%的回報率高居排名第一。 值得一提的是，無極資本的創辦人兼首席執行官錢濤（Tony Chin）是位標標準準的台灣女婿，由於疫情考量，目前與家人就定居在台灣。 每個投資人都想知道的秘密——年化報酬率66% 的大獎章基金【威宇& 阿堯】 … 這個基金傳奇的點是在於他的績效這邊是用年化數字這本書裡面提供的這個大獎章基金從1988 年 … 其實，美國作為世界上最成熟的金融市場，坐擁各式各樣千奇百怪的金融商品，各大券商也不斷依照未來趨勢與投資人偏好，持續開發各種新穎怪奇的特定主題ETF。

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