價值投資介紹

這本是目前看到談到企業內含價值估價最清楚的一本書，對不懂的人略有一點難度、會很像在看教科書，但作者思路很清晰，任何細節與假設都不會放過，我覺得比起估價，更值得學習的是作者的思考脈絡。 這個概念在1930年代由巴菲特的老師葛拉漢提出。 股神巴菲特一輩子都奉行價值投資法，他的投資策略讓自己的投資過去年均回報率逾20%。 當然，安全邊際也可以是打7折、打6折、打5折，安全邊際越大越安全，但成長型的公司，通常很難出現好的機會，閒置的現金某種程度也是機會成本。

再舉個例子，這次新冠疫情使得各國封城，帶動整體科技股有大幅成長；但當疫苗的研發取得進展時，科技類股也因此迎來一大波的下跌，可見市場環境的改變隨時都能對股價造成顯著影響。 可以從圖表看出，在 2000~2006 年底(實施低利率與科技股蓬勃前)，價值型投資的績效(27.74%)遠遠優於成長型投資(-20.97%)與大盤(-1.23%)。 除此之外，許多價值型企業之所以能維持他們的優勢，正是因為有著「護城河」的緣故，然而科技股崛起的浪潮卻摧毀了許多傳統產業的護城河。 如果對霍華馬克斯有興趣的讀者，不妨訂閱他的投資備忘錄以及閱讀他寫的書，相信會對他的投資理念有更深入的了解。 價值投資 如果英文不是那麼好的話，大概在備忘錄發表幾天後很多台灣的媒體就會翻譯成中文，到時候再google「霍華馬克斯 備忘錄」就能找到。

價值投資: 什麼是「射倖性」？為什麼法院認為賭德州撲克不算賭博？

將公司的淨利潤（收入減去支出）除以發行在外的股份數量，便可以得出每股盈餘。 這可以協助投資者判斷一家公司是否比同行業的股票貴。 越來越多人加入投資理財的行列，但是投資工具相當多，有股票、期貨、基金等等，該選擇哪一個呢？ 這就要看每個人的投資策略了，每個人根據各自的獲利目標選擇合適的投資組合，有些投資者選擇投資組合時會考慮如何平衡風險與收益。

若你想看反駁效率市場的文章，可以看看巴菲特的文章，《葛拉漢和陶德村的超級投資人》。 價值投資是一種選股方法，小心翼翼地透過財報分析與經濟護城河判斷，來幫助你選擇體質好的公司，算出其入場合理價，擬定進出場的價格與時機。 本益比的高低本身反映了市場對公司的評價及預期，一般來說公司的獲利能力越強、成長性越高，本益比通常也越高。

價值投資: 分鐘 了解 「股神巴菲特」愛用的投資法 — 價值投資

投資公司要選擇投資對未來有把握的好公司，永遠不要投資你不想擁有的東西，包括公司也是一樣。 上述看起來要賺錢好像很簡單，那麼為什麼還是這麼多人在賠錢呢? 大多數投資人、專業分析師長期來以來無法打敗市場，原因很多，可能是心理因素、投資心態、缺乏耐心等。 其重點是透過基本面分析中的概念，例如高股息收益率、低本益比（P/E，股價/每股淨利潤）和低市淨率（P/B，股價/每股淨資產），去尋找並投資於一些股價被低估的股票。 這聽起來似懂非懂，沒有錯，判斷一間公司的內在價值可以說是個藝術，而且又帶有些主觀的意識在裡面，沒辦法運用特定的公式與算術運算，因此價值投資者才會喜歡運用安全邊際來保護自己的投資。 上面的敘述看起來要賺錢好像很簡單，那麼為什麼還是這麼多人在賠錢呢？

短期來看，股市即迷人又非常具有欺騙性，但從長期來看，股市又幾乎總是可靠且可測的。 在這篇文章中，想跟大家分享最常見、與最廣為人知的投資方法：價值投資。 相反的，你並不會用5折的價格說自己買到了破銅爛鐵對吧！ 博識的投資者巴不得這種股價波動行為出現在所有證券上。 價值投資者需要關注的是公司的內含價值，他們需要問自己這樣的問題： “ 公司的基本面是否發生了變化？ ” 只要反覆鑽研圖中的實線，投資者就能充分利用股價波動情況，發現市場何時對標的公司過度投機或者過於悲觀。

價值投資: 長期持有

對於知識廣博的價值投資者來說，該方法能降低每股平均成本，從而提升回報。 不要浪費時間，精準預測諸如利率或股票市場走勢這類經濟變化對投資者來說固然利潤豐厚，但這並不可行，而且恐怕永遠也沒人能做到。 因此價值投資者不會為了追逐這些虛妄的幻影而讓自己倍感焦慮，他們會關注更為實質性的問題。 價值投資重視的是公司的內在價值（即公司本身的價值），因此若以此種策略進行投資，通常會挑選股價被市場低估、使其價格變得比實際價值低的股票買進。 護城河指的是企業的防禦能力，護城河寛闊，意昧著競爭對手難以進入市場，市場上同類產品或服務的選擇較少，企業可以長時間維持競爭優勢，定價能力和利潤回報就相對較高。 護城河的衡量方法包括，是否屬壟斷性行業（如台電）、入行門檻夠不夠高（如需要不易申請的經營牌照，就如電信/航空產業）、此外還有無形資產，如品牌和專利等（蘋果就有很高的品牌價值）。

關注世界上各種大小時事，思考各產業的未來，追蹤最新科技技術引領的趨勢，預測未來投資市場的走向。 希望能以判性思考的方式，將多層面的資訊整合成一個更宏觀的輪廓，如此才能更看得清一些事情。 即使是一般的標普 500 指數(大盤)也有 209.5%的漲幅，代表價值型投資人可能殫精竭慮分析了半天，但績效卻連被動的指數化投資都比不上。 IShares 是由美國貝萊德公司(BlackRock，股票代號：BLK)所推出的。

價值投資: 適合新手

今年的課程內容：市場週期、選人、關鍵字掃描、能力圈、護城河開啟了我的另一個思考方向，感謝雷大對我們這些新舊學員們無私地分享，讓我這個新手爸爸只需要少少的時間選出我所想要。 如果您是那位想認真學習價值投資的朋友，我推薦您來上雷大的課程，因為您可以學習到很全面的財報和質化分析，特別是在質化分析。 透過雷大的教學，您可以學習到如何分析一間公司的護城河以及董事和經理人是否是很好的老闆。 價值投資法不需要多年經驗培養所謂的 “盤感”，也就是不需要技術分析那套看數字、看線型猜漲跌的能力。 而且若新手和技術分析老手同時開始價值投資法，新手的報酬率會更好，因為他們不會被數字的跳動和技術分析影響投資決策，在股市中更能堅持價值投資的精神。

這本書描述的文化衝突，是指投資文化與投機文化之間的理念衝突。 價值投資 描述從過去到現在，柏格對市場參與者行為的觀察，提出見解與建議，並在最後給予投資人珍貴的建議，提出了投資成功的十項簡單法則。 因為書中將巴菲特的成長故事與事業歷程做了詳細的描述，可以觀察到巴菲特的人格特質養成，並影響往後他在事業中的每個決策，可以在書中觀察並理解巴菲特的轉變，對其投資哲學能有概觀性的了解。 所謂價值股，指的是估值大幅折價但增長潛力依然很大的股票。 相比之下，有些股票價格雖然大跌，但跌得合理，這就是價值陷阱。

價值投資: 股票價值型投資法是什麼？怎麼選股？

，因此在建倉初期，需要花較多的時間研究分析標的的財報數據、季報年報、護城河等。 但只要完成自己的投資清單，後續只要定期追蹤護城河、確認企業發展及衡量價值與價格等簡單作業。 實際上，很多價值投資者堅信最好的投資想法往往源於熊市，因為在熊市時表現卓越的公司都有著吸引人的價格。 因為市場總是前瞻性的，所以它常常會為當下的經濟環境打上折扣。 謹慎的投資者明白熊市只是經濟與市場週期中的一個自然的過程，充足的證據表明，在經歷了一段時間之後每個熊市都會到達終點。 根據上市公司獲利、前景、財務狀況各方面評估後，發現股價仍低於應有水準，這就是投資人買進價值型股票的原因。

當你能夠做出這判斷時，你就開始建立自己的能力圈，一開始這圈子一定很狹小，而建立的時間很長，這就是為什麼價值投資是一條漫長的路。 你不需要跟別人多交流，你要投資的東西也不會太多，因為每一件事想要搞懂，都需要花很多時間，一支股票、公司也是如此。 在市場為我們服務的時候，我們就可以等市場價格遠低於公司內在價值時再去購買，當價格遠超過它的價值就可以賣出。

價值投資: 價值投資

我們在投資一個企業時，必需知道它的價值是多少。 因為你不可能有一個明確的數字去定義企業價值，但我們可以有一些概念，並且決定一個我們覺得適合買入的股價區間。 我後面會講到幾個這麼做的方法，現在我們先聚焦在了解價值投資的觀念上。 財務報表分析是會計的衍生，提供了投資人最客觀的數據來評估企業的價值，包括商業模式、經營能力與獲利能力。

• 由於市場參與者們都試圖預測市場走勢，使得股價表現充滿變數。
• 要知道這公司未來每年產生的現金流反映到今天是多少，還要知道未來10幾年、20幾年這公司大致的現金流。
• 縱觀美國資本主義的歷史，資本市場總能從一次次經濟危機的洗禮中倖存下來，並繼續繁榮。
• 裡面闡述的觀念很多都是投資中不變的規律與法則，如同葛拉漢說：「市場短期是一台投票機，長期則是一台秤重機。」價格、價值與回歸均值，書中對於三者都有完整而精闢的分析。
• 既然已經評估過公司是有價值的，那麼就持續持有該公司股票，邊睡邊讓公司自己持續成長和賺錢，你的獲利將遠超過買低賣高所獲得的。

儘早買入股票就可以充分利用美元成本平均法（dollar cost averaging）了。 依照美元成本平均法，就能在股價較低時購入更多的特定公司股票。 假設最初決定購入特定公司股票的基本面因素沒有發生改變，美元成本平均法就能成為一樣強有力的武器。

價值投資: 什麼是價值投資

價值投資者不擔心新聞消息、總體經濟情勢如何變化等。 價值投資者也不追逐熱門的股票，他們喜歡自己了解的股票，那些低調、食衣住行類、默默賺錢的好公司。 價值投資的原則就是用好價格買進好公司，但越深入研究你會發現任何的投資評估方式都一定有好也有壞，關鍵是如何取捨。 股息率可以作為判斷企業價值的另一個指標，以公司年度股息除以當前股價計算得出。 股息率與公司股票的走勢相反，因此較低的股價將使收益率上升，反之亦然。 為了阻止新冠肺炎疫情擴散，不少實體店的營運受影響，程度頗為嚴重的歐洲地區，當地股市中的旅遊業和酒店業相關股份也直接受到大打擊。

目前國巨的股價約在 500 元上下，在 1,300 元高點附近買進股票的投資人，距離解套還是遙遙無期，也就是說，用 16.3 倍本益比給予一檔景氣循環股估值，是很荒謬的事。 本益比是國內投資人常用的股價評價模式，這個評價模式簡單，但也有盲點。 本益比的「本」就是成本，買進股票當時的股價就是我們買進 1 股的成本，「益」是收益，也就是每 1 股的每年獲利，如果 1 檔股票的本益比為 10 倍，就意味著投資 10 年可以回收成本。

價值投資: 使用價值投資要注意什麼？

估價出來後再乘上安全邊際，一般常見安全邊際的買進價格，會設定內在價值80%，也就是留有20%的安全邊際。 也許它跌下來是因為已經不再像以前這麼好了，但是你沒有發現，還是覺得它很好，這時候去買進可能就會產生一個誤判的狀況。 因為各產業、各公司營運情況不同，不能用數字高或低來直接判斷好壞，也不能直接比較不童企業的數字，通常是跟自己過去比，以及跟同產業公司比較。 自由現金流能看出公司產生現金的效率，而投資人也能用它來衡量公司的營運現金流，扣掉資本支出後是否還有足夠的資金，能發放股息來回饋給投資人，或是在未來作為投入用途、以及預留下來在景氣不佳時讓公司度過難關。

而且真正在投資公司都會有一定的期限，有可能3~5年以上、甚至更久，總之不是要你去無本當沖什麼的，因為當沖只能稱作「交易股票」或是投機，並不是真正的投資。 在股市中，超過50年還能存在市場上的經典書不多， 這本就是其中之一，價值股的始祖 葛拉罕 的著作， 也是巴菲特早年使用的投資方法。 這是一本十分淺顯易懂的財報入門書籍，會從基礎三大報表開始談起告訴你如何分析，內容有附上許多實際案例與比較，讓人更清楚每個財報項目與指標的作用。 價值投資者可能會投資目前表現不太好的行業，並期望在未來會有所好轉。 但是这恰恰意味著投資分散性太差，會面臨巨大的風險。

價值投資: 公司成長需要全方位努力

聲明﹕MoneyHero致力確保網站提供的資訊是最新及最準確。 網站所顯示的資訊或與金融機構或服務供應商之網站有所出入。 MoneyHero網站顯示的金融產品及服務資訊僅供參考，並非提供建議。

價值投資: 價值投資的書籍

市場先生認為價值投資是眾多投資方法的其中一種觀點，方法不只一種，任何方法都要多去比較不同觀點，會讓你的思考更加全面。 市場先生認為第3點可以靠努力彌補，但前2項是必然要面對的，想使用價值投資選股都要先想過自己是否適合。 對於公司的選擇，通常不一定要是獲利能力很強的企業，但必須是確定不會倒閉的企業才能運用這種方法，否則看似買便宜結果卻公司倒閉下市就得不償失了。 價值投資 因為選擇公司時是以不會倒閉為主，而非有強勁成長力，所以並不期待它會大漲，只要回到市場公認的合理價格就可以出場。 Lowcock提到Benjamin Graham的建議，他曾是股神巴菲特（Warren Buffet）的導師，被認為是「價值投資之父」。 Benjamin選擇股票的10條規則之一，是該公司的市場價值低於企業帳面價值的三分之二。

價值投資: 什麼是價值投資？

俄烏戰爭僵持不下，俄羅斯大量引進伊朗製無人機，烏克蘭雖然能夠利用防空飛彈攔截大部分無人機，保護民生建設及人民，但成本過於高昂，長期下來，可能會在戰事中落入下風。 民法下修成年年齡門檻，今（2023）年起滿18歲就可以至銀行開戶、申辦信用卡正卡或現金卡。 王道銀行O-Bank（2897）為爭取18歲年輕人開戶，祭出18%超高年利率活儲優惠，不過只限新戶於收到王道銀行通知簡訊起後14天期間內，額度上限為新台幣活儲5萬元內。 丹麥的國民素質、治安和低犯罪率都是全球數一數二，最新出爐的數據顯示，2022年全年更是連一起銀行搶案都沒有發生，除了警報系統改進和監視器普及外，現金使用量和銀行人工作業的減少，也讓劫匪無從下手。

價值投資: 推薦商品

巴菲特經常是等待到了好時機才出手，就像打棒球一樣，不用每次球來都揮棒，但是一出手可能就是好的安打，所以想做為一個真正的價值投資者，耐心和時間非常重要。 巴菲特利用他將近80年的時間證明了價值投資的可行性，因此讓我們繼續看下去價值投資的5個關鍵是什麼。 安全邊際投資方式經常運用低於公司總資產的價格購入股票，就很像撿起地上別人抽剩下的雪茄，然後用力的吸上最後一口，也因此有另外一個說法叫做『雪茄屁股投資法』。 價值投資 普萊斯儘管要比巴菲特更具投機性，但他也承認： “ 我不是一個科技股投資者，除非它們出現暴跌……股價低於每股淨現金流。 ” 這兩位大師所強調的是，要在正確的時機買進正確的股票。

價值投資: 價值投資是什麼？如何用來選股？使用時要注意什麼？

當一個全新的 4K 電視在降價促銷，並不代表這台電視變成了廢鐵。 這只是提供了你更好的機會，去購買你已經研究過而且了解價值的東西。 股票也是一樣的意思，只是股票促銷的原因可能有非常多種。

價值投資: 價值投資3大課程CP值比較表。

香港SEO服務由 Featured 提供