台表科5大伏位

蘋果可望於2021年推出採用Mini 台表科 LED技術的MacBook與iPad新品，代表著Mini LED應用元年即將展開。 開盤融資全面加碼台股~開始發大財~趁外資+投信+政府基金開始護盤拉抬，把握機會趁逢低加碼買進~~我要融資再加碼買進~高成長~低本益比~電子股+航運股~生技股~逢拉回用融資買獲利比較快。 此後，我們陸續由國內知名大廠聘任多位專業經理人，逐漸構成今日台表的專業經營團隊，持續在業界中保持領先的地位。

透過集團在 SMT 領域的實務及專業，台表科矢志在高科技的電子市場中，鞏固其領導地位，為投資者提供最優厚的回報。 預估台表科2020、2021年EPS 7.12、11.66元，目前股本為29.24億元，20Q3每股淨值44.39元，股價淨值比相較於歷史處於高。 但以2021年本益比估算，處於均值之下，考量21Q1淡季不淡，加以Mini LED產品貢獻營收，印度廠區營運回升，營收獲利可望續創高，目前股價位階與評價面相對不高，若後續法人買盤可以呈現連續且放大，則應有向上挑戰前高的機會，建議逢低可擇機介入。 目前最大生產基地蘇州已有2個廠區，共建置75條SMT產線，先前公司公告子公司峻凌在蘇州購地擴產，將投資超過新台幣7.6億元，計畫21Q3完成蘇州三廠廠區佈建，2022年開始貢獻營收，擴產計畫將可維繫公司未來數年的營收增長。 面板需求強勁、美系記憶體廠出貨暢旺，公司20Q4業績持續走高，11月合併營收42.32億元，YoY+29.25%，累計1~11月營收373.51億元，YoY+7.13%。

台表科: 公司理念

台灣表面黏著科技股份有限公司是全球最大專業表面貼裝技術生產方案供應商，主要應用於液晶面板的控制板與背光模組燈條。 目前生產基地為中國蘇州、重慶、寧波、合肥、東莞、廈門、咸陽及台灣桃園，SMT線由2019年180條增至2020年19 條(台灣擴6條線、重慶3條、寧波2條、合肥2條、咸陽1條)。 主要客戶包含華星光電、惠科、彩虹光電、SDC、友達、群創等，2018/10起新增Micron的記憶體打件業務。 隨著生產據點的成長，所生產的產品也日益多樣化，由早期的個人電腦主機板，到行動電話，乃至於液晶顯示器，伴隨著電子科技的日新月異，我們的服務亦趨多元化，永遠作為「全球資訊化」的重要推手。 台表科表示考量到伺服器年限到期且累積資料量過大，工廠在進行 MPS（Master Production Scheduling 主生產計劃）及 MRP（Material Requirement Planning 物料需求規劃）時需耗費相當多的時間，拖累營運效率，因此，升級 ERP 系統勢在必行。 台表科身為全球最大 台表科 SMT（Surface Mount Technology 表面黏著技術）供應商，考量到海內外 12 個廠區必須同時升級，切換過程中停機時間的長短，影響營運甚鉅，因此，縮短停機時間成了台表科選擇合作夥伴的關鍵。

台表科在產業具技術領先性與龍頭地位，不僅名列蘋果重要供應商，長年穩定獲利的績優生特質，已連續17年發放現金股利，也獲得大型壽險公司與新制勞退基金的青睞，成為波段持有者與前五大股東。 與傳統LCD面板相比，Mini LED背光面板有更多LED，調光分區數也更多，估算一支智慧型手機背光所使用LED晶粒顆數將由10-20顆提升至4000顆以上，一台NB的背光所需打件的Mini LED晶粒顆數也會從以往的2,000~3,000顆增加至超過1萬顆，至於電視的背光則約需4萬顆。 除了使用LED顆粒與打件顆數呈現倍數提升外，當設計與製造越趨複雜，但LED尺寸的要求卻越加小型化，讓Mini 台表科 LED打件的縝密度、精準度等均更為嚴苛，廠商良率與生廠效率也面臨更大挑戰。 20H1營運稍見失速，20H2有所回升，然而營運低於市場原先預估，且蘋果2020年新品上市遞延等因素，欠缺題材讓公司股價表現相較頻創新高的加權指數弱勢。 預料在疫情降溫後、且有中國品牌智慧型手機訂單帶動下，印度廠區將可貢獻2021全年營收比重達到5%以上，其中又以小米STB為最大成長來源。

台表科: 蘇州、重慶及合肥廠2021年皆有擴產計畫:

同時，公司已獲得 ISO14001 證書及被認定為 Sony 的 Green Partner。 所幸受面板需求帶動下，20H2已恢復正成長，20Q3營收114.79億元(QoQ+19.69%，YoY+12.62%)，毛利率12.09%，營業淨利7.42億元(OPM6.46%)，稅後淨利7.74億元，稅後EPS為2.65元。 前3季累計營收294.17億元，稅後獲利14.54 億元，YoY+3.14%，EPS4.97元。

台表科印度廠區主要以Control board製造及組裝為主，多供電視、STB、以及配合中韓的ODM客戶作貼牌智慧型手機，2020年產能稼動率受中印衝突與新冠疫情爆發所衝擊，營運低於市場原先預期。 1月受惠Mini LED產品正式量產、記憶體需求不退，加以面板需求佳與報價上漲，在各產品線帶動之下，預估21Q1將可淡季不淡。 SMT是一種用貼片的方式將元器件貼在PCB上焊接的技術，有別於較早期的通孔零件，SMT可大幅降低電子產品的體積，以達到更輕、薄、短、小的目的，同時也適合大量生產。 台表科在SMT具技術領先性，且產品報價較競爭對手具競爭力，自不會缺席Mini LED的紀元，並可望搭上產業的順風車。 台表科 提升全員品質 / 環境 / 職業健康安全意識，遵守法律法規及顧客的要求，提升優良的加工品質，預防與控制環境污染及職業健康安全事故發生，持續改善管理體系。

台表科: 台表科12月營收月減13.1%

預期記憶體需求將可持穩，且目前來看，約九成為伺服器、一成為資料中心，單價與毛利較高，對營收獲利將有正面幫助。 數位轉型服務商伊雲谷數位科技助攻台灣表面黏著科技（台表科）進行 SAP 系統升級，透過伊雲谷團隊自行打造的移轉工具 ECV S/4HANA Data Transfer Tools，於短短停機 1 天內即完成 SAP ECC 系統升級至 SAP S/4HANA，專案規模橫跨台表科海內外12個廠區，創下全台指標性 台表科 ERP 升級案。 整體而言，在記憶體、面板需求持續，且中國面板廠大尺寸新產能持續開出，Mini LED商機起飛，且印度廠營運轉佳下，預估2021年營收634.22億元，YoY+55.39%，EPS 11.66元。 面板能見度已達21H1，公司在京東方、華星光、惠科等中國面板廠滲透率逐漸提升，且中系面板廠大尺寸新產能持續開出，預估2021年大尺寸面板Control board 出貨量走揚，面板尺寸放大趨勢亦推升ASP成長，此外，20Q4驅動IC缺貨、面板為反映成本而漲價，預期中系面板廠營收佔比可自20%提升至約30%。 台灣表面黏著科技股份有限公司對於環境保護一直不遺餘力，自2002年開始，公司生產過程已可以彈性地限制使用鉛、鎘及汞等有害物質，以確保遵守 RoHS 規模。

台灣表面黏著科技股份有限公司是一家全球領先的液晶體顯示屏 (TFT-LCD) 表面貼裝技術 生產方案供應商， 業務範圍包括原料及配件的採購及管理、工程設計過程、SMT 裝配過程、品質保證、物流管理和售後服務。 展望2021年，蘋果將推出採用Mini LED背光之平板電腦，由於公司深耕Mini LED燈板批量移轉、打件技術已久，且是蘋果供應鏈的唯一SMT廠商，預期將分別於2021/01、21Q2起放量供應蘋果1款平板、2款NB的背光模組燈板，由於Mini LED打件的難度高於其他電子零組件的正常製程，因此產值貢獻可觀。 其中，美中貿易戰導致記憶體模組將SMT產能委外，在委外趨勢下，公司持續拓展產能，20Q3擴增的4條產線已於11月貢獻產能，2021全年將進行量產。

台表科: 產品與服務

預期20Q4營收將持續季增二位數，預估2020年營收408.15億元(YoY+7.67%)，稅後EPS為7.12元。 台表科成功獲得 ISO9001 質量管理及 ISO14001 環境管理系統的認證，並通過各國際大廠之品質稽核。 Mini LED在光源微型化後，自身發光的均勻性更佳，也具省電、輕薄及提升發光效率的特性。 應用方面，Mini LED背光是將LED晶粒微縮後，放在LCD面板後，當成背光源的次世代面板技術，並可廣泛應用在車用、IT、電視等，目前已有逐漸取代現有LCD中的背光模組的態勢。 Mini LED除背光應用外，還有讓LED晶粒自發光的RGB Mini LED技術，應用在戶外看板、電視等。

• 預估台表科2020、2021年EPS 7.12、11.66元，目前股本為29.24億元，20Q3每股淨值44.39元，股價淨值比相較於歷史處於高。
• 應用方面，Mini LED背光是將LED晶粒微縮後，放在LCD面板後，當成背光源的次世代面板技術，並可廣泛應用在車用、IT、電視等，目前已有逐漸取代現有LCD中的背光模組的態勢。
• 預料在疫情降溫後、且有中國品牌智慧型手機訂單帶動下，印度廠區將可貢獻2021全年營收比重達到5%以上，其中又以小米STB為最大成長來源。
• 預期記憶體需求將可持穩，且目前來看，約九成為伺服器、一成為資料中心，單價與毛利較高，對營收獲利將有正面幫助。